4月24日，中國人民銀行開(kāi)展了2019年二季度定向中期借貸便利（TMLF）操作，這是該工具創(chuàng )設以來(lái)第二次實(shí)施。操作對象為符合相關(guān)條件并提出申請的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行。操作金額根據有關(guān)金融機構2019年一季度小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)貸款增量并結合其需求確定為2674億元。操作期限為一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，實(shí)際使用期限可達到三年。操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)。

東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青昨日對《證券日報》記者表示，TMLF二次亮相表明，當前央行在保持貨幣政策整體松緊適度的同時(shí)，正在加大“定向滴灌”力度，旨在向民營(yíng)、小微企業(yè)等宏觀(guān)經(jīng)濟薄弱環(huán)節精準發(fā)力，貨幣政策的結構性特征愈加突出。這也意味著(zhù)監管層判斷當前宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力有所緩和，加大總量型貨幣寬松力度的必要性下降，進(jìn)而更加注重在穩增長(cháng)、補短板和防風(fēng)險之間保持平衡。

中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，央行再次出臺TMLF符合市場(chǎng)預期和當前經(jīng)濟金融環(huán)境。隨著(zhù)系列貨幣政策工具的推出，目前國內經(jīng)濟基本面逐漸企穩，市場(chǎng)信心回升。在國內流動(dòng)性相對充裕、市場(chǎng)利率波動(dòng)走低和美聯(lián)儲暫緩加息背景下，此時(shí)沒(méi)有必要繼續向市場(chǎng)投放短期流動(dòng)性，以避免繼續催生資產(chǎn)泡沫。而TMLF是很好的結構工具變量，一方面，時(shí)限相對較長(cháng)，而且主要面向符合支持小微和民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展條件的金融機構，投向相對固定。另一方面，資金成本較MLF利率低15個(gè)基點(diǎn)，也可引導市場(chǎng)預期，傳導政策意圖。

王有鑫表示，這充分說(shuō)明，目前央行對貨幣政策的態(tài)度逐漸呈現中性，不希望繼續啟動(dòng)短期刺激措施，更多傾向于使用長(cháng)期定向或結構性工具，如此，既能發(fā)揮支持實(shí)體和民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展的意圖，也能通過(guò)釋放長(cháng)期資金引導利率中樞下行。與降準、逆回購等政策相比，資金流向相對可控，可以確保資金流向實(shí)體領(lǐng)域，不會(huì )對金融市場(chǎng)造成額外干擾。未來(lái)，央行將繼續更多的使用長(cháng)期結構性工具，確保流動(dòng)性平穩波動(dòng)。

王青表示，在近期中美貿易談判取得進(jìn)展，國內經(jīng)濟金融數據回暖的背景下，下一步央行貨幣政策向偏松方向調整的步伐會(huì )有所放緩，二季度實(shí)施普遍降準、乃至下調公開(kāi)市場(chǎng)操作利率等降息措施的可能性基本排除，接下來(lái)央行或將陸續推出降低中小銀行存款準備金率、再貸款再貼現等定向支持民營(yíng)、小微企業(yè)的結構性貨幣政策。未來(lái)一段時(shí)間央行會(huì )繼續堅持逆周期調節，貨幣政策向寬松方向微調的大方向或將持續，相機抉擇特征會(huì )更加突出。

(責編：朱江、仝宗莉)

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